马来西亚棕榈油为什么没开盘

‘壹’ 棕榈油需求不足却面临高产期 期价仍将反复探底

7月10日国内棕榈油期价再次出现调整，其中岩绝察9月合约下跌114，跌幅达2.37%，回顾棕榈油1809合约近期的走势，在6月20日最低下探至4584元/吨后展开了持续的一波反弹，最高涨至7月3日4898元/吨，反弹幅度达6.8%，但之后逐步回落，10日竟然出现加速下跌的情况。从消息面看，10日马来西亚棕榈油局公布了6月的棕榈油数据，6月产量为1332705吨，5月产量为1525405吨，预期产量1356500吨，出口为1129088吨，上月为1291365吨，预期为1190000吨；库存为2188660吨，上月为2170620吨，预期为2145000吨。

市场担心消费需求不足

除了产量数据外，市场更担忧的是需求不足，6月出口1129088吨，较上月1291365吨下滑12.56%，出口大幅下滑最终导致库存仍然略有增长，棕榈油期价承压再次下跌。德国汉堡的行业刊物《油世界》6月称，2018/19年度全球油籽期末库存将会创下1.156亿吨的新高，比2017/18年度增加540万吨，从全球看，油脂供应仍然充足，这时若需求不足将会是导致价格下跌的巨大隐患。首先从时间上看，由于5至6月是斋月，之前斋月备货仍然有个消化期，其次第二次关税调整是6月14日，效果的显现仍然需要时间，这两个因素仍然会影响印度6月份棕榈油进口量。据了解，印度油脂需求缺口巨大，国内生产700万吨左右，消费超过2000万吨，加上人口增长和经济发展，未来粗茄油脂需求增长可期。印度油脂消费中，棕榈油年消费超过1000万吨，占比超过40%，而国内仅能生产20万吨，缺口巨大，仍然要依赖进口。从长期看，印度油脂消费增长仍然是支撑棕榈油的利多因素，但短期的进口数据可能不太理想，尤其是6月份的进口量。

后续棕榈油将进入高产期

棕榈油每年7至9月都是高产期，加上近期出口数据不理想，市场再次担忧库存压力。棕榈树产量有一定的波动，在持续高产2至3个月后产量会略有下滑，然后再次增加，从下图看出，2018年3、4月份产量较高，5、6月份有所回落，后续有可能产量再次恢复增长。从数据看，6月产量明显低于预期，甚至接近2月份宏棚1342805吨的水平，2月份一般是每年产量最低的月份。6月的低产仍然与斋月有关，6月上半月仍然是斋月假期，从而影响了产量，但产量下跌的幅度仍然超出了预期，是否有其它因素影响，后续仍需要观察。

不仅棕榈油，豆油在每年6至9月份也是库存增长期，作为植物油中第一和第二大油脂，同时处于库存增长周期，对油脂的压力是不言而喻的。

棕榈油指数历年走势特点

4月之后棕榈油价格会走低，至10月左右跌至年内低点，之后再逐步反弹。从棕榈油1809合约在今年的走势来看，基本吻合了这个规律，在3至5月份横盘震荡，之后破位下行，近期走势仍然维持了下跌趋势，再次调整也不足为奇。

综上所述，从基本面看，棕榈油需求不足加上主产国面临增产高峰期，市场忧虑库存压力。从近期走势看，棕榈油仍然维持下降趋势，吻合历年的走势规律，笔者认为后市棕榈油仍将会反复探底，在具体操作上建议仍以顺势做空为主，不过后市要关注在9至10月份价格企稳反弹的可能。

‘贰’ 马来西亚 棕榈油 什么结果什么时候收割

马来西亚10月棕榈油库存料182万吨
中国粮油信息网 2013-11-08 10:07:02 来源:本网论坛 【大 中 小】

一项调查结果显示，马来西亚10月棕榈油库存料增加，不过增幅受限，因有利于提升产量的季节性因素影响逐渐减弱，且季雨季降雨打压产量。
马来西亚和印尼棕榈油产量逐渐减少，因潮湿天气令收割难度加大。马来西亚和印尼棕榈油总产量约占全球棕榈油供应的30%。
棕榈油产量通常在10月最为旺盛，但今年却逐渐减少。调查显示，10月棕榈油产量或较9月减少3.3%，至185万吨，为八个月内首度减少。
马来西亚气象部门10月底发布警报称，该国多数地区将迎来雷暴和强降雨，其中包括Sabah、柔佛和Pahang等主要棕榈油生产区。
洪水或已扰乱棕榈油收割并妨碍交通运输。
对10月产量增幅下滑的预估料有助于缓和出口略微放缓的影响。预计10月棕榈油库存仅较9月的178万吨增加2.2%，至182万吨。
调查显示，马来西亚10月棕榈油出口或环比下滑0.3%，至160万吨。
尽管棕榈油产区天气潮湿，但一些种植户称产量或不会大幅下降，除非天气条件突然恶化。
一位来自棕榈油种植企业的高层称：“不利天气正是热门话题，但当前时节开始降雨很正常。”
“毫无疑问，在当前时节降雨很多并不稀奇。但若天气状况未继续恶化，那么我认为产量不会受到过大影响。”
**国内消费量**
调查数据显示，马来西亚10月棕榈油消费量约为225,000吨，正常水准为150,000-180,000吨。
马来西亚10月棕榈油产品进口量料升至20,000吨，9月为19,483吨。
**影响因素**
对产量下滑和供应趋紧的预期提升指标BMD毛棕榈油期货价格在10月上扬11.8%，为三年来最大月度升幅。
稍早预估显示，今年马来西亚毛棕榈油产量或触及逾1900万吨的纪录高位，去年为1879万吨。
马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据显示，马来西亚1-9月棕榈油产量仅为1370万吨左右，略高于去年同期的1320万吨。
但贸易商和种植户称，即便单产减少和收割受阻，但库存料不会大幅减少，因年底前出口需求下滑。
一位外资商品经纪公司的贸易商称：“自现在起，棕榈油产量将逐步下滑，且降雨亦会阻碍收割工作的进行。但受出口减少影响，棕榈油库存降幅不会太大。”
通常，马来西亚第四季度棕榈油出口会放缓，因冬季气温偏低导致棕榈油凝固，令买家需求减少。
该国政府提出了一项计划，将棕榈油和生物柴油的混合比例由目前的5%增加到7%。若此项政策成功实施，那么来年棕榈油库存或趋于紧俏。
行业高层和政府官员称，上调混合比例至7%的计划或从12月开始强制执行，因与相关各方的磋商已接近尾声。
印尼将维持11月毛棕榈油出口关税在9%，而马来西亚则决定继续将出口税维持在4.5%不变。

‘叁’ 棕榈油期货的期货关系

有20多年的大马交易所棕榈油期货和仅有两年历史的大商所棕榈油期货之间有何关系。 大马交易所和大商所使用相同时区，大商所每日9：00开盘，15：00收盘，大马交易所每日10：30开盘，18：00收盘。大马交易所毛棕榈油合约每手25吨，相当于大商所合约的5倍(大商所交易量双边计算)。大商所的交易量和持仓逐步增大，已经与大马交易所不相上下，并有进一步赶超的趋势。
采用2007年11月1日至2009年7月21日大商所棕榈油期货价格指数和大马交易所棕榈油期货连续价格日收盘数据共410对进行分析。
样本区内价格相关系数高达0.986164，呈现高度相关，基本上齐涨共跌。大商所样本区内波动率(标准差比均值)为29.97%，大马交易所为27.41%，大商所棕榈油期货价格运动幅度较大；然而日收益率序列标准差大马为3%而大商所为2%左右，日内波动大马较大商所为大，说明大商所趋势性较强。 通过以上分析，大商所棕榈油价格和大马价格重要程度已经不相上下。大马交易所因其产区因素，对大商所价格有很强的引导作用，同时价格波动剧烈。
大商所主要反映消费因素决定的价格，因为具有替代效应，大连价格日内波动相对较小，但是趋势性强。虽然大商所交易时间较早，但是还不能引导大马价格，不过大连价格已经是大马价格的重要组成部分，甚至长期看是决定因素，同时大马价格对大连价格反应敏感。表现出棕榈油价格的消费敏感性，而非生产敏感性。
事实上，如果我们剔除样本区间近100对市场处于上升阶段的数据，大商所价格则对大马价格有绝对的影响能力。这充分反映了“供大于求，消耗库存，价格下跌，买方定价”特征。加上这100对数据，大马价格重要性就与大连“不相上下”了，说明“供不应求，积累库存，价格上涨，卖方定价”。因此，在价格上升阶段，应主要关注大马价格，在价格下跌阶段，应主要关注大连价格。
消费价格即大连价格有较强的定价能力，有主导性，但是大连价格反映还不灵敏。大连与大马价格目前处于大马定方向，大连定幅度，大连相对平稳，大马波动剧烈的格。
作为重要的植物油期货品种，CBOT豆油期货价格未包含在本次研究之中，以后将对此进行研究，从而确定植物油脂的定价权到底如何分配。

‘肆’ 棕榈油期货最新消息

根据最新股市消息，现今为止棕榈油期货实现四联阴，棕榈油的牛市好像结束了。根据马来西亚棕榈油局的报告，截至11月底，该国棕榈油库存量为181.68万吨，高于此前市场预测区间172-178万吨的上缘，且 比去年同期增长16.1%。 西南期货石油分析师黄婷认为，虽然库存高于去年同期，但棕榈油连续合约价格也较去年同期上涨30%以上， 意味着棕榈油市场已经完全实现了良好的表现。 截至昨日下午收盘，棕榈油主力2205合约连续4天收阴。
注意：市场人士提醒，棕榈油价格高位振荡加剧，投资者需谨慎对待。理财有风险，投资需谨慎。
根据马来西亚棕榈油局的报告，截至11月底，该国棕榈油库存量为181.68万吨，高于此前市场预测区间172-178万吨的上缘，并且比去年同期增长16.1%。西南期货石油分析师黄婷认为，虽然库存高于去年同期，但棕榈油连续合约价格也较去年同期上涨30%以上，意味着棕榈油市场已经完全实现了利好。据了解，11月马来西亚棕榈油产量为163.49万吨，低于市场预测区间164万-174万吨的下缘，但高于去年同期水平。这是今年以来马来西亚棕榈油产量第三次高于去年同期，也是同比增幅最大的一次。此外，12月10日，马来西亚政府同意向外国工人重新开放所有批准的领域。黄婷表示，马来西亚种植业将重启外劳入境。劳动力恢复后，棕榈油产量仍有很大增长空间。大马棕油公会表示，由于去年3月外劳无法入境，其国内劳工短缺已增至7.5万人，与棕油生产有关，相当于潜在生产损失的20% - 30%。如果马来西亚的棕榈油产量在当前基础上增加20% - 30%，产量将从历史低位进入历史高位。
农产品增长具有周期性和季节性，供给侧缺口补缺需要时间。 目前市场正在不断盘整其对连续棕榈油的空头思路。 同时，马来西亚棕榈油局11月供需报告普遍偏短，为外围市场疲软运行奠定基础。”绿色大华期货高级分析师刘进对期货日报表示， 棕油市场内外联动性强，随着大马棕油市场走弱，连棕油期货价格也承压。