土耳其汇率暴跌了多少

A. 土耳其里拉贬值近30%，致其贬值的原因是什么

近年来随着世界经济发展放缓，美国单边贸易保护主义盛行，导致世界经济贸易环境受到冲击，很多欧洲国家经济都出现或大或小的危机，前有希腊，后有西班牙，而土耳其的情况也并不乐观。在土耳其货币里拉汇率跌至历史新低之际，土耳其总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安7日撤换中央银行行长。埃尔多安签署总统令，撤销穆拉特·乌伊萨尔的央行行长职务，任命总统府战略和预算部门负责人纳吉·阿巴尔接替。阿巴尔2015年至2018年担任埃尔多安政府财政部长。总统令没有提及撤换行长的原因，但外界猜测与土耳其货币里拉汇率跌至低谷，国内经济不振有直接关系。

在当前全球疫情形势不明，经济复苏前景不明之际各国经济更是雪上加霜，如何维护好国内经济环境，做好民生保障和疫情防控是很多欧洲国家需要深思的问题。

B. 土耳其的经济支柱主要是什么

工业。

上世纪80年代实行对外开放政策以来，土经济实现跨越式发展，由经济基础较为落后的传统农业国向现代化的工业国快速转变。自2002年正发党上台以来，土加大基础设施建设投入，不断改善投资环境以吸引外资，大力发展对外贸易，经济建设取得较大成就。

2003年至2015年，土经济总量从3049亿美元增长至7200亿美元；人均国民收入从4559美元增至9261美元。2017年土国内生产总值7695亿美元，同比增长3%，人均国民生产总值9647美元。

自2018年春季以来，59%的土耳其民众视经济状况恶化为最大问题，进入2019年后预期更为黯淡。在该机构2018年年初的调查中，多达51%的受访者将恐怖主义列为最大担忧，但当年12月这一比例已降至13%。

(2)土耳其汇率暴跌了多少扩展阅读

土耳其国家统计局2019年3月11日发布报告称，2018年土耳其经济增长2.6%，较2017年7.4%的增速大幅放缓。

从行业看，2018年土耳其农业增长1.3％，工业增长1.1％，建筑业下跌1.9％，服务业增长5.6％。同时，受土耳其货币大幅贬值影响，2018年货物和服务出口增长7.5%，进口下跌7.9%。

2018年土耳其遭遇货币危机，土耳其货币里拉汇率暴跌，引发投资和消费放缓，日常消费品和能源价格大涨。

货币危机发生后，土耳其政府发布为期三年的中期经济规划，采取一系列刺激措施，期望将2019年和2020年经济增速分别维持在2.3%和3.5%，并在2021年恢复到5%。

C. 土耳其里拉贬值近30%这件事，意味着什么

里拉作为土耳其的国家货币，货币贬值对于国家有利弊之分，但是大幅度的下降对于国家的经济来说无异于灾难。

今年初以来，土耳其里拉贬值将近30%，汇率在当地时间6日晚间跌至历史新低。土耳其总统埃尔多安7日签署总统令，撤销央行行长乌伊萨尔的职务，任命总统府战略和预算部门负责人阿巴尔接替，总统令中没有提及撤换行长的原因。有分析认为，埃尔多安可能会施压新任央行行长下调利率，以助力土耳其经济从新冠肺炎疫情冲击中恢复。

埃尔多安可能会施压新任央行行长下调利率，以帮助土耳其的经济从新冠肺炎疫情冲击中恢复发展，让我们拭目以待！

D. 土耳其金融事件崩盘了，到底是因为什么原因导致的

引言：在3月22日，土耳其的金融市场出现了崩盘现象，股市暴跌。在3月18日的时候，土耳其的某央行将利率从17%增加到19%，总统不喜欢这么高的利率，于是就将行长撤职。而且土耳其金融市场每一次的动荡都是汇率导致。今天小编想分享的话题就是，土耳其金融事件崩盘，是什么原因导致？对于我国来说，跟土耳其之间的生意关联不是很多，也没有大手笔的投资，所以对我国的影响不是很大。

E. 土耳其里拉汇率暴跌原因

土耳其里拉汇率暴跌原因：资不抵债，大量外汇消耗。
一，土耳其政府净外债现在已经接近450亿美元，而可统计的土耳其公司的外债更是高达接近920亿美元，二者合计1370亿美元，相对于去年同期的1080亿大大增长，已经大大超过了土耳其国家的外汇储备，理论上来讲土耳其是严重“资不抵债”。当然，债务不是要一次性付清，目前还暂时不会看到土耳其政府和公司违约。但是资不抵债，这会给投资人和外部世界对看空土耳其里拉有充足的理由，这也是这几年土耳其里拉承压最主要的原因。
二，其次，今年相对前两年，大宗商品比如石油，天然气等价格猛涨，而土耳其偏偏需要大量进口油气，要消耗大量外汇，这也对土耳其不利。另外，现在11月，12月快到年底了，在土耳其开设公司的外国投资人在土耳其赚的利润，有换汇，并汇回母公司的大量需求。这对本意捉襟见肘的土耳其外汇也是雪上加霜。总之，不管是哪根稻草，终于压垮市场信心，导致土耳其里拉闪崩。
三，莫比乌斯没有具体说明哪些国家容易受到货币危机的影响。但他表示，好消息是，自1997年亚洲金融危机以来，许多新兴市场以本国货币借入的资金增加了。在充分分析考虑了外债占国内生产总值(GDP)的百分比、外汇储备与进口的比率以及股市指数等指标后，野村证券上周发布的一份分析报告显示，面临汇率危机风险最大的四个新兴市场是埃及、罗马尼亚、土耳其和斯里兰卡。
该报告称，展望未来，美联储在当前将货币政策正常化对新兴市场来说不是一个特别好的前景。美联储将于本月开始缩减资产购买规模。大多数美联储官员都表示，他们至少在缩减购债规模结束之前不会考虑加息，但市场一直在寻找一个更快的加息时间表，目前市场已经消化了美联储在2022年6月开始加息的预期。

F. 世界上币值最低的货币

世界上币值最低的货币?
近几年来，吉尼斯世界大全对世界各国货币连续跟踪比较，土耳其货币里拉是世界币值最低的，并当之无愧地被评为“最不值钱的货币”。

说起来，土耳其里拉币值之低实在是令人瞠目。土耳其纸币中最大的面额是2000万里拉，最小的面额是25万里拉。10万以下面额则为硬币。土耳其货币面额之大，计算和使用起来都非常麻烦。比如上一次收费厕所要付25万里拉，1公斤西红柿100万里拉，一套好点的西装开价1.99亿里拉，一家人下一次馆子少说也要花几亿或十几亿里拉。百万、千万这些数字，对于一般中国老百姓来说还是天文数字，然而百亿千亿这样巨额的天文数字已是土耳其人日常生活中的一部分。

我们常用的计算器在土耳其是根本无法使用。土耳其一张有影响的报纸上曾有一幅题为《百万富翁》的漫画:一名光着上身、穿了一条短裤的男子斜躺在一张铺着一张大补丁床单的床上，手里拿着一张100万里拉的钞票。

里拉原本不这样

实际上，土耳其货币里拉并非一开始就是天文数字。里拉在1920年发行之初，1土耳其里拉币值甚至超过1美元，就是在20世纪80年代初期，里拉与美元的兑换比价还是100∶1。那时500万里拉能买一套豪华房子，而如今同样面额的里拉只能买到1斤牛羊肉。在土耳其，早上几十万里拉可以换1个美元，到下午，就得100多万里拉才能换1个美元。店家宁可使用外币交易而拒绝使用里拉，公务员每月领到薪水后也会立马兑换成外币，也有人领到薪水后迅速地消费掉，从而起到“保值”作用。

土耳其里拉币值如此之低主要源于2001年初发生在土耳其的金融风暴。据悉，导致土耳其金融风暴的导火线是发生在年初总理与总统的不和突然曝光以及这两大政治巨头之间的冲突。

本世纪初始，土耳其政府在调查国内数家银行的腐败问题时，时任总理埃杰维特与总统塞泽尔各行其是，互不通气。据土媒体透露，总统塞泽尔开始进行他自己所称的针对银行系统腐败问题的“独立调查”;而同时也在进行调查的总理埃杰维特则指责说，总统的这一做法严重影响、干扰了他正在进行的调查工作。针对来自政府的指责，塞泽尔立即反唇相讥，他指责政府试图以此来掩盖银行系统的腐败问题，而政府对此负有不可推卸的责任。双方剑拔弩张，互不相让，终于在矛盾激化到无法调和时被曝光。在一次联席会议上，由于话不投机，总理埃杰维特中途拂袖而去，领着内阁成员怒气冲冲地回到了政府办公楼，并且向媒体公开了这一切。事件一经曝光，立即对金融市场产生了巨大的冲击波，通货膨胀率急剧上升。土耳其货币里拉狂跌，一夜之间，里拉的身价下跌了21%左右。

而土耳其政府不合时宜地宣布让该国货币里拉实行自由浮动政策则是里拉贬值的另一个重要原因。2001年2月22日里拉实行自由浮动当天，里拉兑美元的汇率随即暴跌36%以上，达到107.2万里拉兑1美元。首都安卡拉和第一大城市伊斯坦布尔出现挤兑风潮，人们在银行与外币兑换所外排起长龙等待兑换美元。土耳其国家中央银行称，一天之中，仅外汇储备就减少了70多亿美元。

G. 通胀80%又何妨土耳其央行逆势降息100基点，此举会带来哪些影响

全世界都在加息的一个情况下，也只有中国在降息，因为从根本意义上来看，中国的存款已经是达到了一个很高的水平，所以满足了一方面的需求之后就可以降息，这也让购房的人有了很好的利息减免。但没有想到在通胀80%的情况之下，土耳其的央行居然逆势降息100个基点，这简直就是不可思议，这一个举动也是震惊了全球市场。要知道，降息也是我们刚才所说的，一定要达到某一方面的需求之后，降息才有作用，并且可以对广大的人民群众出现一个优惠的政策，但如果没有达到的话，降息无疑就是对自己一个自杀的行为。

H. 土耳其股市两天四次熔断，里拉兑美元暴跌，背后有什么深层次的逻辑

本人认为土耳其股市两天四次熔断，里拉兑美元暴跌是如今这些中小国家的宿命。当然，专家说是因为高债务、高通胀、高失业率等等有关；专家的话自然有专家的道理，本人也并非胡说，它地处亚欧要道，左右逢源，可是偏偏不愿认命，所以导致如今的这般模样！

我认为背后深层次的逻辑是：

首先，埃尔多安并没有认清形势，总想恢复历史上土耳其帝国的大梦，在某些敏感的事件上跑偏，看似是心里痛快了，但并没有获得他国的支持，反而招致嫉恨和警惕，而为了完成自己的“帝国梦”不是量入为出，而是大举借债，一旦国家的GDP下滑，财政收入下降，债务就成为国家前进的“枷锁”。

解决一切的办法是保持经济的持续发展，土耳其也不例外，如今国际研究机构说，美国优先的后遗症已经显现，全球经济发展速度降低，世界经济前景更加黯淡，土耳其能否脱颖而出，还要看他的造化了！

I. 土耳其金融危机2001

有什么好鄙视的，至少他花时间找了这篇资料！顶2楼

一、危机始末
20世纪90年代，土耳其经济出现滞胀，而且长期的经济不景气使得国际投资者对土耳其渐渐失去信心。为了使国内经济走出困境、清偿以美元标价的国际债务和稳定投资者信心，土耳其迫切需要IMF的紧急贷款。2000年1月，土耳其为了获得IMF和世界银行80亿美元的贷款，采纳了IMF一些令人怀疑的建议，开始实行紧缩性的货币与财政政策、改革银行体系和对国有资产进行私有化等等。这一系列紧缩政策降低了通货膨胀率，但是对困境中的土耳其经济无疑雪上加霜。
2000年11月，土耳其政府接管了10家陷入困境的银行，导致投资者产生恐慌心理，全国范围内出现挤兑风潮，金融危机首次爆发。土耳其政府为了稳定银行体系，通过公开市场操作向银行部门注入了约60亿美元的资金。这一数量远远超过了1999年底与IMF达成的关于控制货币发行规模的协议。为了固守协议，11月30日土耳其央行宣布停止向市场投放资金，导致隔夜同业拆借利率很快涨到接近2000％的年利率水平。如此高的利率吸引了大量股市资金，结果伊斯坦布尔股交所的全国100指数在12月份下跌幅度超过50％。土耳其政府立即采取了一系列的措施紧急干预，主要包括：银行业重组和对拥有巨额不良贷款的国有银行进行私有化；开放电信业；积极寻求国际援助等等。欧盟和IMF也分别提供1.5亿欧元和77亿美元的援助。到当年12月中旬，危机暂时平息，土耳其经济开始步入正轨。
谁知好景不长，短短三个月后，金融危机竟又卷土重来。由于土耳其长期由各党派组成联合政府执政，土耳其总统和总理在治国方略上曾出现重大分歧并有多次争执。2001年2月19日，他们在国家安全委员会月度例会上再次针锋相对。消息传出后，投资者信心大受打击，纷纷撤资，土耳其又爆发了货币危机。外汇市场上投资者抛售土耳其里拉，土耳其政府有限的外汇储备（2000年底不到200亿美元）根本无法维持钉住汇率制。2月22日，土耳其政府宣布允许汇率自由浮动。此举立即引起外汇市场剧烈动荡，美元对里拉的汇率从前一天的1比65万飙升至1比120万。土耳其政府在金融危机再次爆发后痛下决心，推行金融市场化改革，抑制垄断，引入竞争。IMF和世界银行也认可了土耳其政府的做法并再次提供援助，在多方共同努力下，危机很快被遏制住了。
二、危机的原因
（一）宏观经济不平衡
1.经常项目巨额赤字。20世纪90年代，受到重要贸易伙伴俄罗斯金融危机、两次大地震、98年底以后国际原油价格上涨等因素的综合影响，土耳其出现大量贸易赤字。2001年1月至8月贸易逆差为232亿美元，经常项目赤字占GDP的比重为5.2％。
2.通货膨胀严重。据2000年10月公布的数字，土耳其的通胀率为44.4％。
3.债务负担沉重。2000年土耳其债务总和达110亿美元，占GDP比重为50％左右。
（二）汇率制度不合理
IMF2000年向土耳其提供贷款的一个条件是当年1月1日起土耳其开始实行爬行钉住汇率制，要求里拉同由美元和欧元组成的一篮子货币挂钩，一年内最大调整幅度为15％。要实现稳定汇率和降低通胀的双重目标，土耳其有限的外汇储备就显得力不从心了。虽然名义汇率水平保持稳定，但是高通胀率造成了里拉的实际升值，使得经常项目赤进一步字扩大。
（三）银行体系不健全
长期以来土耳其一直实行金融为国家发展政策服务的策略，政府和银行关系过于密切，造成银行业集中度很高、银行经营效率低下。同时政府对于出现问题的大规模银行历来都采取资金支持而非清理整顿的做法，使得国内银行业缺乏自律和监管机制。
（四）政局不稳定
90年代以来，土耳其一直由各党派组成联合政府执政，各项政策在政府内部经常不能达成一致，导致政策贯彻不力。政治危机就直接诱发了2001年2月的金融危机。
三、危机的影响与启示
土耳其金融危机除了使俄罗斯、波兰、阿根廷等新兴市场经济体的证券市场出现轻微震荡外，并没有向其它地区扩散，对国际金融市场的影响也较小。在2001年中期，土耳其经济也开始复苏，僵硬的汇率制度已经废除，里拉在贬值后提高了国内贸易品的出口竞争力，减少了进口需求，改善了国际收支状况。危机虽然远去，但有一些问题仍然值得我们深思。
土耳其接受了IMF的一系列药方，依照新自由主义的原则来管理经济，付出了沉重的代价。新自由主义主张管住货币，其它的一切让市场自由决定，政府应该放弃干预。新自由主义以贸易自由化、资本流动自由化、公营事业私有化为主导思想来管理经济。这体现的实际是世界市场强者的声音，新自由主义硬把强者逻辑说成对弱者也有好处。土耳其稀里糊涂地成为了跨国公司和国际金融巨头的盘中佳肴。当土耳其陷入危机，IMF开出了紧缩性政策的药方，认为紧缩能降低需求、减少进口和改善经常账户，但是紧缩政策会使本已低迷的国内经济大受打击。同时IMF反对央行充当最后贷款人，认为应通过兼并解决国内的问题银行，这样就不仅失去了维护国家金融稳定最后一道屏障，还大开外资进入的方便之门。国际银行就能以国际援助为名，以投资者身份跟进，大肆掠夺危机国的财富。
事后看来，如果土耳其早些拒绝IMF的建议，金融危机或许能够避免。就算在危机发生时，央行也可以充当最后贷款人来稳定市场信心，缓和危机。然而固守新自由主义的原则使得土耳其政府放弃了这个选择。可见，控制国家信贷、实行适度干预才能保证发展中国家经济健康、平稳地发展。（范坤祥整理）
非出自本人

J. 美元跌一步，再涨一波，是不是相当于狠狠的压榨了世界一笔

过去一个月以来，尽管这些新兴市场国家都已经纷纷提高了市场利率水平，但这些国家10年期国债收益率出现明显攀升。既便如此，在美元持续强势的情况下，投资者仍然加快从新兴市场的债券基金撤离步伐，可能会引发新兴市场资产更长时间更大规模的抛售。
过去一个月以来，包括墨西哥、印度、巴西等新兴市场都已经纷纷提高了市场利率水平。这些国家10年期国债收益率出现明显攀升，普遍上涨有50个基点左右。
反观美国，10年期美债利率接近3%，5年期接近2.8%，2年期接近2.5%，比欧洲和日本的债券收益率高太多。这是近期美债进一步强势的表现。
更令全球“窒息”的是，美元正涨势如虹，刷新了半年来新高，而美联储再度加息预期更是火上加油。相对利差的扩大，更进一步提升了美元吸引力。
显然，如果美元持续升值，对全球新兴市场货币而言将是“三重打击”，汇率贬值、利率抬升，风险资产价格下跌。而面对潜在危机，新兴市场则需要拿出更大勇气，进一步提高市场利率，如果背道而驰，则需要做好外汇储备快速消耗的准备。
重量级冲击：美元资产吸引力上升
全球盯住美元的国家比重在50%以上。由此可见，美元定价仍然是全球主要的方式，美联储也是当之无愧的世界“央行”。
目前，10年期美债利率接近3%，5年期接近2.8%，2年期接近2.5%，比欧洲和日本的债券收益率高太多。相对利差的扩大，提升了美元吸引力。美元走高的态势更为明显。
普遍影响：全球新兴市场汇率全面调整
伴随美联储缩表与长期国债收益率上升同步，全球资本市场“美元荒”的不断蔓延，新兴市场国家的货币和金融市场正在经受着严峻考验。
从上图来看，在最近一个月内，对美元货币跌幅最大多数来自新兴市场国家，包括墨西哥、俄罗斯、巴西和南非等国家。其中，跌幅最大的是墨西哥比索暴跌了约6.7%；而土耳其里拉仅在过去的一周之内就一度暴跌超过6%。
从周跌幅来看，墨西哥比索、印度卢比、巴西雷亚尔、韩国韩元等跌幅靠前。其中，墨西哥周跌幅达到了3.25%。
最受冲击：阿根廷和土耳其属于特殊国别风险
有意思的是，阿根廷汇率跌幅在排行中，并不特别靠前。但是，阿根廷上周所经历“汇债双杀”正是这场美元加息“冲击波”最激烈的市场表现。目前，阿根廷总统Mauricio Macri 表示，已经开始与国际货币基金组织IMF就灵活贷款进行谈判。
不过，阿根廷披索下跌，已经持续了很长时间了，特别是进入2018年之后，跌势加大，国际投资者信心缺失，资本流出加大。从上图来看，阿根廷比索对美元一路贬值，从2017年7月的15.4一路贬值，到2017年底17，再到今天的22.4。
在上周，披索兑美元触及历史收盘低点22.40之后，阿根廷将指标利率调升至40%，同时将财政赤字目标从相当于GDP的3.2%降至2.7%。40%，这个水平，让人吃惊，不过翻开历史来看，阿根廷的政策利率前期高点在2016年3月曾经达到了38%。也不算啥特别稀奇的。
对比上下两个图来看，阿根廷政策利率也从2017年7月份见底，一路攀升，同时，阿根廷10年期国债收益率来看，2017年至今收益率从1.7%，也是一路持续攀升，但是汇率仍然继续走高。但是资金流失仍然较大，市场信心丧失。
阿根廷情况基本和土耳其相似。市场利率持续走高，汇率却出现暴跌，土耳其里拉过去一个月对美元的比价也下挫了5.3%。根源已经不是利率问题，而是市场对于国家发展信心的丧失。
后续影响：更多新兴市场的市场利率开始攀升
在最近一个月内，对美元货币跌幅最大的新兴市场国家，包括墨西哥、俄罗斯、巴西和南非等国家。有一个共同的特征，那就是在4月份之前，10年期国债收益率出现持续的下滑，宽松迹象比较明显。在4月份之后，10年期国债收益率出现明显上升态势。
从上图来看，各个新兴市场相对美国10年期国债收益率的利差较大，考虑到5月份美联储再度加息的可能性，新兴市场需要在抬升利率方面做出更大努力，以防止资金外流，捍卫货币稳定性。
当然，在加息过程中，这些国家的资产价格泡沫严重的话，将受到重大冲击。而且这些国际收支逆差加大的话，则国内资产价格的冲击将进一步加大。如果不提高利率，则国内通胀压力将进一步上升。从这个角度看，本身负债比较高的国家，面临的冲击更大，比如巴西和印度。
看中国：中国外储“防洪坝”能发挥多久？
一旦全球新兴市场汇率出现大面积调整，中国很难独善其身。但是相对于其他新兴市场而言，中国外汇储备规模达到了3万亿，汇率波动较为平稳。
但是，从10年期国债收益率角度看，中国也出现了上述同样的问题，在今年以来市场资金宽松迹象显着。但是，伴随美元升值压力和美债收益率攀升，但是上升幅度仅与南非相当。美联储的持续加息，也显着限制了国内进一步宽松的空间。
在港元方面，港币利率抬升更为明显。4月12日，港元兑美元触及7.85的弱方兑换保证，刷新了香港引入联系汇率制度以来的最弱水平。为捍卫港元币值，香港金管局多次出手承接港元沽盘，8天里共计买入513亿港元。
5月4日，汇丰银行宣布即日起上调香港美元存款利率100倍，由0.001%上调至0.1%。
在汇丰上调存款利率之后，香港其他银行也会有所行动，而下一步，就是提高港元存款利率。从货币市场利率到信贷市场利率，港元利率上行的趋势已经逐渐清晰。
显然，如果美元持续升值，对全球新兴市场货币而言将是“三重打击”，汇率贬值、利率抬升，风险资产价格下跌。而面对潜在危机，新兴市场则需要拿出更大勇气，进一步提高市场利率，如果背道而驰，则需要做好外汇储备快速消耗的准备。
【延伸阅读】
美元飙涨，阿根廷崩溃，对中国有何影响？
来源：秦小明（ID：xiaoming_qin）
作者：秦小明
进入4月以来，全球宏观经济的最大特征是两个zhang字：
胀和涨。
前者指原油价格的暴涨，后者指美元指数的飙升。原油价格的大幅度上涨通常又和通货膨胀紧密相连，因此油价大涨可以用一个“胀”字来概括，事实上全球金融市场已经开始交易这一事实。
今天先和大家讲一讲美元指数的“涨”，油价的问题，先挖个坑，后续再填。
1
什么是美元指数
先简单科普一下，什么是美元指数。它指的是美元对一揽子货币的汇率变动情况，用来综合反映美元的强弱，具体的构成情况如下图：
简单的常识，美元指数里并没有人民币。至于原因，大家都懂的，人民币到目前为止连自由兑换都没有实现，美元指数不参考CNY也并不奇怪。
2
美元指数的王者归来
美元指数从去年11月开始，先是从95的阶段高点一路狂跌，跌至最低88附近。而后在今年2月开始展开反攻，尤其是进入4月，一路狂飙，迅速拉涨至目前的93附近，涨幅达到5.7%。
一个常识，大家不要把外汇的波动幅度和股票对比，在外汇市场1%的波动幅度已经算非常大。外汇市场交易通常是加杠杆的，黑市里几十倍几百倍很常见。
外汇市场很多同学都很懵逼，因为去年底以来，做空美元成了最时髦最拥挤的交易。短短两三个月后，行情就开始迅速反转，尤其是最近三周，说是对美元空头的大屠杀也不过分。
顺便一提，这种拥挤的交易到达顶点后迅速反转后发生踩踏的情况，近段时间我们已经见了不少：
2017年12月做多比特币的交易，
2018年1月做空中国债市的交易，
2018年2月做多全球股市的交易，
2018年4月降准后继续做多中国债市的交易，
……
这些交易都有一个共同点，就是反转前都非常拥挤，市场预期达到空前一致。而后在反身性的作用下价格迅速反转，因为发生的时间太快，很多参与者根本来不及撤离。踩踏事故反过来又加剧了反转的趋势。这是非常有趣的一个现象，大家可以把以上几种交易策略拉出来用心体会一下。
这告诉我们一个简单的道理：市场的一致预期，往往都是错误的。
3
理解汇率的简单框架
要理解汇率问题，必须有一个基本的利率平价知识作为背景。
简单来说，在即期，高利率国家可以吸引更多货币流入来赚取高利息（简单可以这么理解），而低利率国家则会面临资本流出，从而高利率国家的货币会升值，低利率国家的会贬值。
举个例子，A国和B国。
目前的情况是A国利率是5%，B国是3%，利差是2%。
当前汇率是2:1，即是一块钱B国货币可以兑换2两块钱的A国货币。
100块的A国货币，存在A国的利息是5块钱，存在B国的利息是1.5块B国货币，等值于3块A国货币。
此时B国加息，利率上调为4%，利差缩减为1%。
此时，100块的A国货币依然只能获取5块钱的利息，而换成B国货币存到B国后，就可以获取2块B国货币，比此前均衡时的1.5块要多出0.5.
这样的变化下，就有一部分资金会流入B国追求这多出的0.5块利息，从而对B国货币的需求就会增加，那B国货币的价格（汇率）就会上升，即B国货币升值。
这里有两个问题：
一是要注意是利率的边际变化，更准确的指标是利差边际变化；
二是要注意这种货币的升值贬值是即期的，中期的汇率走势要受抛补套利掉期交易的影响，而更远期的汇率，则取决于经济体基本面的情况。但市场里的交易员通常只关注短期变动。
事实上，解释汇率问题，除了利率平价理论之外，还有很重要的购买力平价理论，在这个理论下面观察资产价格泡沫（例如中国的房价）是很有启发的一个视角。很巧，又是训练营的内容。
4
本轮美元升值的逻辑
重申很早就提过的一个金融市场定价总逻辑：

基于预期，一切金融资产的价格，都是基于市场对未来的预期得来的。金融市场交易的本质就是交易未来，或者叫交易时间。
然后我们来看本轮美元指数迅速反弹的逻辑，我认为主要有4个：
1）美国国内通胀预期的边际走强导致的收益率迅速上升。
美国10年期国债收益率快速突破3%主要的逻辑就是通胀预期边际走强的推动，通胀预期的改变大致又与油价的暴涨和减税计划有关，之后再讲。而10Y收益率的走强，意味着美元资产的收益率整体的抬升，这会吸引美元回流。
2）外围经济体退出货币宽松的进程不及预期。
全球经济受到油价暴涨（进而产生的通胀担忧）、中美贸易对抗、中东地缘政治等不确定因素的影响，导致增长动能有所减弱。最典型的就是欧洲和日本，在最新的利率决议声明中，都释放了比预期更缓慢的结束宽松货币政策的节奏。
去年底美元指数暴跌，就是当时欧洲和日本央行，都表态经济很强劲，声明已经为退出宽松做好准备。因此市场就普遍解读为欧日的货币紧缩很快就要到来。
然而最新的货币当局表态，狠狠地打了市场的脸（当然也打了他们自己的脸，这也无所谓，金融市场上被打脸那是再正常不过的事儿了）。此时美元的暴涨，也是对去年底对欧日乐观预期的修正。
说人话，就是之前大家觉得欧洲和日本货币要减少了，利率会走高，利差会缩窄，所以先把美元抛一波。现在发现搞错了，被打脸了，于是又把美元买回来。
如果说第二善变的是女人，那么第一善变的就是金融市场了。
3）特朗普支持率的回升。
事实上，从特朗普当选美国总统以来，金融市场就一直把他当做重要的定价因素，从此前的“特朗普交易”，到后面的“抛售特朗普”，特朗普在美国获得的支持率传递的政治信心，是影响美国乃至全球资本市场走势非常重要的因素。
本轮美元指数的强劲回升，与特朗普2018年以来通过一系列的对内对外政策重拾民意支持，不无关系。很明显，如果人们预期特朗普会为美国带来积极的改变，那么美元走强也是情理之中。
红线为反对，黑线为支持，来源：RealClear Politics
4）空头踩踏。
这是一个技术上的原因。如前所述，此前做空美元是非常拥挤的流行的交易，现在形势急转直下，在短时间内空头止损平仓造成的踩踏，也助长了本轮美元指数的飙升。
5
对全球的影响
影响部分不打算展开讲，讲一个最重要的基本逻辑。
强势美元会让美国在全球“资本争夺”的游戏中，处于优势地位。也即是加速资本流向美国，尤其是从新兴市场撤出的资金。
最典型的案例是当前的阿根廷。
根据公开市场的资料，阿根廷今年以来，美元/阿根廷比索已经上涨了近22%（意味着阿根廷的货币贬值了22%），资本疯狂从阿根廷流出。总统Marci不得不向国际货币基金组织IMF求助。
求援之前，阿根廷央行已经在10天之内连续加息三次，将利率从32.5%上调至40%，但这并没有什么卵用，市场依然疯狂抛售阿根廷比索。
除了阿根廷，今年以来，美元/土耳其里拉升值了13%，美元/印度卢比也上涨了5%。
这说明，新兴市场国家货币，普遍面临贬值压力。
中国呢？
中国是最大的新兴市场国家，人民币自然也是亚历山大的。看看最近一段时间的CNY走势就一目了然。4月以来，在岸人民币已经从6.24贬值到6.38，贬值幅度2.2%。
美元的持续强势，对人民币显然不是什么好事，好在我们有资本管制这个“制度优势”。但也不要觉得有了它就一切万事大吉，逐利的资本总有办法突破限制。
此外，贬值压力越大，对维持本币计价的资产泡沫的压力也会越大，这个逻辑不言自喻。