土耳其央行为什么加息

‘壹’ 土耳其6月通胀率近80%，当地政府是如何应对的

土耳其的通货膨胀率仍然很高，6月份的通货膨胀率接近80%，是24年来的峰值。食品价格以惊人的速度上涨，严重影响了普通人的生活。为应对高粮价，土耳其农业部最近宣布延长 "农业土地租赁 "计划，但分析人士认为，这些举措并不能解决根本问题，高粮价危机在短期内难以缓解。

这是因为在短期内，它无助于解决粮食通胀问题，因为从租赁土地到播种等需要时间。而要解决食品通胀问题，首先要管理好能源成本，当然目前要解决能源问题并不容易。人们普遍认为，为了继续与俄罗斯斗争，美国和其他西方国家不希望俄乌冲突结束。该地区局势的持续不稳定给全球经济带来了很大的不确定性，能源价格上涨已经导致许多国家出现通货膨胀问题，土耳其等经济相对薄弱的国家受到的冲击更大。

‘贰’ 通胀80%又何妨土耳其央行逆势降息100基点，此举会带来哪些影响

全世界都在加息的一个情况下，也只有中国在降息，因为从根本意义上来看，中国的存款已经是达到了一个很高的水平，所以满足了一方面的需求之后就可以降息，这也让购房的人有了很好的利息减免。但没有想到在通胀80%的情况之下，土耳其的央行居然逆势降息100个基点，这简直就是不可思议，这一个举动也是震惊了全球市场。要知道，降息也是我们刚才所说的，一定要达到某一方面的需求之后，降息才有作用，并且可以对广大的人民群众出现一个优惠的政策，但如果没有达到的话，降息无疑就是对自己一个自杀的行为。

‘叁’ 土耳其股市两天四次熔断，这是为何

土耳其股市两天四次熔断，就是由于土耳其央行行长突然被解雇，再加上土耳其本国货币在政策上面没有过多的自主权，还有一些间接的因素那就是由于土耳其本国物价飞涨货币贬值导致。
就在当地时间3月23号的时候，土耳其的股市遭遇了有史以来的一个黑色星期一，据说这是2013年6月以来最大的一次股票下跌，导致整个股市直接崩盘，很多的十年期国债遭到了持有者的大量抛售，同时伊斯坦布尔100的指数竟然在一天之内发生了两次熔断，在收盘的时候直接跌了10%左右，如此高的跌幅可真是十几年来都未见过，而十年期的国债收益也随只一路暴涨，在一日之内竟然超过了400点，创下了历史新高，而且土耳其的货币本来兑换美元的汇率是7.2:1，不过后来跌到了8.4:1，这可能也是有史以来最大的一个跌幅。
总而言之土耳其行长被解雇，成为了股市熔断的直接导火索。

‘肆’ 全球三大央行宣布加息，这是发生什么大事了吗

世界各地央行提升 年利率的的浪潮正如期而至，好似麦草中的暖风。那就是美联储一手导致的苦果。自上年三月底至今，美联储不断加水贷币，以每个月1200亿美金的量化宽松政策对策，已将年利率降到近零水准。只是不久前，美国财政部还将再资金投入1.9亿美元用以援救。无论美联储，或是财政部，只需资产及时，就把钱投放市场。另外，美国的财政赤字也使贷币根据大宗商品现货贸易赤字注入了盈利的新兴经济体我国。世界各国央行为了更好地达到出口企业的流通性要求，务必处于被动地选购美金发售本国货币。那样让处于被动发售的本国货币没了商品的价值的支撑点，逐渐冲击性物价水平，酿制出通货膨胀，或是踏入了通货膨胀的路面。

联邦储备局加息也很近。因为国债利率的飙涨驱使美联储迫不得已提升 年利率。这仅仅时间的难题。就国际性中国市场环境看来，中国现阶段的年利率早已处在底端，已跌没法跌，转折点即将来临。中国的央行也务必提升 年利率，由于涨价而rmb过多掉价。对股市来讲，年利率转为是一次很大的利空消息，在股票市场中搏杀的投资人务必留意经营风险。再次掺杂在目前的投资市场上中的投资人将眼光集中化在国债券、金子等紧急避险项目投资种类上，在其中包含BTC等虚拟货币项目投资。由于联邦政府贮备系统软件只考虑到自身的权益，而忽视了美金国际货币的独特性，这就给全球央行产生了一个窘境。美金的圈套在加重。另外，美金的国际货币影响力也逐渐摇摆不定。更风险的是，美国社会各界仍未对于此事有一定的预估，迄今个人感觉优良。一种数字货币，另一种新起贷币的挑战，确实是太大，足够让美金小酌一杯。

‘伍’ 央行行长加息被炒 全球“放水”冲击土耳其

土耳其央行行长的位置刚坐了4个多月，阿巴尔就被免职了，甚至比前任乌伊萨尔的行长生涯还要“短命”。

这或许怪不得阿巴尔，一边是土耳其总统埃尔多安对宽松货币政策的步步紧逼，而另一边，当发达经济体“鸽”声不断时，新兴市场的货币就该遭殃了，加息是遏制本币贬值和通胀的无奈之举。

不只是土耳其，巴西、俄罗斯都陷入了进退两难的境地。

仿佛带着某种魔咒，土耳其央行行长这个职位的更替越来越频繁。当地时间周六，土耳其政府宣布，央行行长阿巴尔（Naci Agbal）被解雇，而此时距离他走马上任刚刚过去了4个月。

去年11月7日，埃尔多安罢免了该国央行行长穆拉特·乌伊萨尔（Murat Uysal），由前财政部长阿格巴尔取而代之。如今，4个多月的任期让阿巴尔成为土耳其 历史 上“短命”的央行行长之一，也成了两年里被开掉的第三位央行行长。

据土耳其阿纳多卢通讯社报道，新行长将由卡夫哲奥卢担任，他出生于1967年，毕业于土耳其伊兹密尔九月九大学，在马尔马拉大学取得硕士和博士学位。此次被任命为央行行长前，他在土耳其人民银行任职。

两年三换，三位行长被“炒”的原因各有不同，2019年，Murat Cetinkaya因为降息不够迅速被开除；继任者穆拉特·乌伊萨尔则是在土耳其里拉汇率创 历史 新低后被解职。至于刚下台的阿巴尔，外界普遍认为，其频繁的加息“触怒”了埃尔多安，未能满足后者对于宽松货币政策的需求。

自去年11月阿巴尔上任以来，为了抵抗通胀，土耳其央行多次大幅加息，基准利率已累计上调875个基点。去年11月，基准利率由10.25%被上调至15%，随后又在12月上调至17%。就在18日，即阿巴尔被解职的前两天，土耳其央行在其主导下将利率再次上调200个基点。

对于主张宽松货币政策的埃尔多安而言，大幅加息是难以接受的。埃尔多安认为，恰恰加息才是导致通胀的原因，要求保持低利率以刺激经济增长。本月发布改革措施时，埃尔多安还曾表示价格稳定应该被“放到一边”。

中国社科院西亚非洲研究所研究员余国庆指出，如果能保持相对较低的利率，对于刺激经济有好处，但对于银行、央行的压力就要大一些，其可操作的空间就会缩小。

相较于阿巴尔，对于加息问题，新行长卡夫哲奥卢似乎与埃尔多安意见类似。今年2月，他曾在报纸专栏中批评Agbal的加息政策，称在全球接近零利率的情况下，采取加息的方式并不能解决经济问题，甚至还会“间接造成通胀上行”。

“土耳其经济始终处于内忧外患的环境中，”余国庆指出，内部来说，经济一直动荡，再加上通货膨胀的压力，埃尔多安的政策不断遭到在野党的批评；国际上，伴随着美国复苏推出的一系列货币政策，也带来了一些压力。

余国庆进一步表示，土耳其一直想稳定经济，尤其想在货币政策方面保持稳定。从央行的功能来说，与政府出现相左的看法是大概率的，加息有利于稳定国内的货币基础，加强中央银行地位，但站在政府的角度，只有保持较低的利率，才能保持国内的经济复苏态势，所以埃尔多安选择换人是意料之中。

不过，在疫情冲击全球经济形势的当下，虽然看起来宽松的道路才是拯救经济的不二法门。但对于土耳其而言，宽松的货币政策更像是一柄双刃剑。这一点，阿巴尔心知肚明。

顶住埃尔多安的压力选择加息，阿巴尔有自己难言的苦衷。毕竟，通胀的红灯已经亮起了。去年一年，土耳其里拉贬值已经超过20%。 由此导致的直接冲击就是物价高企，通货膨胀率不断攀升，去年10月，土耳其的月度通胀率达11.89%。

在3月17日作出加息决定时，土耳其央行也强调称，考虑到通胀上行风险，决定提前实施强有力的紧缩政策，并且将在较长时期内果断维持紧缩政策。另外，如有必要，还将进一步收紧货币政策。

而除了本国通胀风险的走高，土耳其央行还面临着来自外部的压力——美国等发达经济体持续不断的“放水”，进而导致国际金融市场流动性泛滥，欧美主要市场长期国债收益率加速上行。2月12日 25日，德国10年期国债收益率上涨约20个基点。今年以来，美国10年期国债收益率已累计上涨约80个基点，仅3月18日当天就上涨了6.6个基点。

于是，资金以前所未见的速度迅速从不太稳定的新兴经济体流走，土耳其便是承压的新兴市场国家之一。根据国际金融协会（IIF）的数据，3月第一周，新兴市场近半年来首次出现单日资金流出，每日资金流出约2.9亿美元。另外，数据还显示，2月流入股票和债券的资金从11月创纪录的1074亿美元降至312亿美元。

IIF指出，近期美债收益率的抬升放大市场恐慌，新兴市场股市、债市出现的国际资金净流出正是投资者对市场担忧的最好例证。

土耳其不是唯一一个“受伤”的新兴市场国家。几乎与土耳其同时，巴西、俄罗斯都已经打响了加息的“枪声”。

巴西中央银行于17日宣布，将基准利率上调75个基点，从2%升至2.75%，不仅是自2015年7月以来首次加息，加息幅度也高于经济学家普遍预期的加息50个基点至2.5%；俄罗斯中央银行则于19日宣布，将基准利率提高0.25个百分点至4.5%是俄罗斯自2018年底以来首次提高基准利率。

对于加息的原因，巴西或许与通胀紧密相关，3月17日，巴西经济部宣布，将巴西今年通胀预期上调至4.4%，主要原因是食品价格大幅攀升。而巴西国家货币委员会设定的2021年通胀率管理目标中值为3.75%，允许上下浮动1.5个百分点。俄罗斯也给出了类似的态度。俄央行指出，加息旨在应对迅速上升的通货膨胀并稳固本国货币。

中央 财经 大学金融学院教授、国际金融研究中心副主任谭小芬分析称，加息一方面是基于国内的经济形势，比如通货膨胀。而土耳其、巴西等这些国家加息目前看来主要是外部压力，“发达经济体货币政策宽松，全球流动性比较充足，从而导致新兴市场经济体资本外流，从而会带来一定的通胀压力，此外大宗商品价格也涨得比较快，为了保持本国物价稳定，这些新兴经济体就会选择加息”。

的确，在美债收益率急剧上升的情况下，投资者选择抛售新兴市场货币从而购买美元，导致前者急剧贬值，增加了新兴市场国家偿还美元债务的成本。而对于土耳其等依赖石油进口的国家而言 ，由于进口石油以美元计价，价格大幅攀升，国内物价压力也会显着提升。

而目前看来，这种风险仍然没有暂停的态势。在不久前的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔明显释放了“鸽派”的声音，称现在还不是开始讨论缩减购债规模的时候，大部分美国联邦公开市场委员会（FOMC）委员表示不会在2023年之前加息。

在此背景下，全球通胀预期进一步升温。除了最“敏感”的土耳其、巴西等国之外，市场指标显示，印度、韩国、马来西亚和泰国的政策收紧预期也在增强。本月，乌克兰央行也宣布收紧货币政策以应对通胀上升。

“全球货币背景正在发生变化，而不幸的是，必须为此做出反应的经济体恰恰是那些最脆弱的经济体。”高盛经济学家Alberto Ramos坦言。

不过，谭小芬也指出，现在全球通胀风险的确在上升，尤其是在大宗商品的带动下，但通胀压力不像过去那么大，因为通胀最根本还是要看全球需求能不能起来，现在外界只是预期会好转，有两个原因，一个是美国1.9万亿美元的财政刺激，另一个是中国经济复苏，不过这两个因素并没有超过原来的需求水平，因此还没有出现真正意义上的大幅度上升。

‘陆’ 中美高层战略对话结束，全球三国央行宣布加息，发生了什么

刚刚过去的2020年，因为疫情的影响，是让人难忘的艰难的一年，但很多人分析2021年可能会面临更大的挑战。这不，2021年第1个季度还没有过完，全球的经济市场就开始面临较大的震荡，中美高层战略对话结束，巴西、土耳其，俄罗斯三国央行宣布加息。俄罗斯将基准利率从4.25%上调了0.25个百分点至4.5%，巴西也将利率上调了75个基点到2.75%，还有土耳其也同时上调了200个基点利息，直接将利率上调到19%。

三个国家突然宣布利率上调，大家都会有3个疑问。

第一，为什么这些国家要提高利率呢？最主要的原因就是为了解决和预防美元放水带来的问题和可能发生的金融危机。我们都知道美国是去年疫情最严重的国家之一，为了应对疫情带来的经济下行压力，美国开始大量印发美元，这种货币突然的超发，通常被人被人们称为“热钱”，这些热钱不仅仅在他们本国流通，更多的是流向包括我国在内的全球各国。

那么这些热钱流向全球各国之后，会对各国的经济造成什么样的影响呢？当然是通货膨胀。比如在我国，去年有一个奇怪的现象，很多人炒股或者是购买基金都赚了钱，这也是为什么今年年初很多不懂股票，不懂基金的大爷大妈或者是年轻人都开始跑步进入基金、股票市场。因为更多的美元流向我国之后，我国央行也需要超发货币来应对美元的流入，不然我国在对外贸易当中就会利益受损。由于流通的货币变多，不管是楼市、股市，还是整个市场上的物价都会被抬高，直接导致通货膨胀。

第二，利率上调会带来什么影响呢？利率上调的直接结果是市场上的钱更多的流向央行，有更多的人愿意把钱存到银行。比如说像土耳其利率19%，那么存在银行就有这么高的收益，谁还愿意把钱拿去投资股票、基金等风险比较高的理财产品呢？

第三，我国会上调利率吗？大家更关心的是，接下来我国会不会做出相应的调整，提高存款利率呢？我国央行现行的利率是1.5%，如果提高存款利率。对于平时就喜欢把钱存到银行的老百姓来说，那当然是再好不过的。不仅能确保资金的安全，还能够获得非常丰厚的利息收益。比如说像土耳其利率提高到19%，这样的话可能有一定家底的老百姓都能够靠利息生活了。

目前来看，我国利率上调的可能性不大，背后的原因有：第一我国疫情控制得非常好；第二我国楼市、股市也不存在太大的泡沫。虽然过去几年房价上涨厉害，但是这两年在“房住不炒”的政策管控下，全国大多数城市房价基本上已经稳定下来了；第三，去年我国衡量通货膨胀的物价指数CPI为2.5%，发展比较平稳，没有太大波动，其中起主要影响作用的猪肉价格，甚至有较大的下跌幅度；第四，目前我国经济发展向好。2020年，我国也是全球为数不多的实现GDP正增长的国家之一，事实证明，我国已经能够自主应对各种金融风险。

所以我们都应该祝愿祖国越来越强盛，强大到能够抵御一切外来风险，在国际上我们才会拥有更大的话语权。

‘柒’ 三大央行加息，你我能否独善其身

2020年很难，但2021年可能要难上加难了。

由于疫情对全球经济的持续冲击，世界主要经济体普遍采取了宽松的货币政策，也就是通过印钱来刺激经济。美国在多轮放水后，又开启了1.9万亿美元的经济刺激计划，英国、日本等国家也纷纷宣布维持宽松的货币政策。

按理说，在各国经济都急需恢复的形势下，通过印钱放水，增加市场上货币的流动性，有利于刺激经济，加快经济复苏，好处是显而易见的。但有三个国家却表示顶不住了，纷纷逆流而上，宣布加息。

3月17日，巴西央行宣布Selic目标利率上调75个基点至2.75%，不排除5月份继续加息。

3月18日，土耳其央行宣布关键利率上调200个基点至19%。

3月19日，俄罗斯央行宣布基准利率上调至4.5% 。

我们都知道，央行加息会造成银行储蓄、国债等无风险投资收益增加，同时银行贷款的成本升高，不利于提升市场上的流动性，对当前亟需复苏的经济是没有好处的。

问题来了，既然没好处， 为什么这三个国家要在这个节骨眼上加息呢？我们国家又会采取怎样的货币政策？对我们的投资理财方向又有什么影响？

先说第一个问题，之所以在这个节骨眼加息，根本原因是美国的无限放水，已经让新兴经济体不堪重负。

疫情以来，美联储一直维持接近0的超低利率和无限量宽松政策，造成全球范围内市场上的货币大幅增加，而一旦美国市场流动性过剩，资本就会大规模流入新兴市场，巴西、俄罗斯、土耳其三个新兴市场代表国家自然首当其冲。

资本流入听起来好像也没什么不好，对不对？问题是，资本流入的同时，输入性通胀也在加剧，俄罗斯目前食品价格已经上涨了7.9%，水果产品上涨12.9%，巴西去年1至11月间，市场上食物价格上涨了16%。最惨的还是土耳其，一月份食品价格就已经同比上涨了18%，目前民众买茄子都只能论根买。

另外，请神容易送神难，资本流出问题也很严重。近期美国10年期国债利率大幅上升，相当于美国在放水的同时又在变相加息，如此一来，流入新兴市场的资金势必会迅速回流美国。那么巴西，土耳其，俄罗斯这些资本流出国的压力就来了，流动性枯竭、股市下跌、货币贬值等问题会不断加剧，最后只剩一地鸡毛。

基于这两大原因，即使宽松的货币政策再怎么有利于经济复苏，这三个国家也不得不硬着头皮宣布加息，否则 社会 民生和金融市场都会出大问题。

对此，高盛的一位经济学家说了句大实话：“全球货币环境正在发生变化，但不幸的是，必须为此买单的是那些最脆弱的经济体。”

你可能会问， 凭什么美国放水，别的国家却要承担后果？

原因在于美元在全球的货币霸权地位，让它可以在全世界畅行无阻，任意收割。当美国通过降息和印钱向全世界放水，这些钱就会涌入新兴市场，抬升当地的资产价格和物价。而当美国一旦开始加息，这些放出去的钱又会带着数倍收益回流美国，将资本流出国的财富收割一空。

1997年的亚洲金融危机就是美国收割世界的标准样本，泰国，印尼和韩国等国家的人民，被割得体无完肤，而我国由于当时金融市场并未开放，几乎没有受到影响。

那么这次的全球大放水，我国是否还能独善其身呢？

从3月20日央行行长易纲在中国发展高层论坛上的讲话，多少能看出目前我们的当前情况。易纲强调，我国有较大的货币政策调控空间。中国货币政策始终保持在正常区间，工具手段充足，利率水平适中。我们需要保持政策的连续性、稳定性和可持续性。

可以解读出的信息是，与美国大水漫灌式的经济刺激不同，我国的货币政策调控空间相对比较大。也就是说，无论是宏观经济，还是资本市场，目前我们加息必要性和可能性较小。而从去年3月份开始，我国货币供应量M2每月保持两位数增长的状态，未来大概率会延续。这种货币政策的影响是，一方面能避免被美国变相加息割韭菜，另一方面也使国内资产价格有了一定上升空间。

再就是我国经济基本面良好，由于疫情控制得当，我们的经济在全球范围内率先复苏，国内市场对外资的吸引力持续增强，资本流出风险其实压力并不大，需要警惕的主要是输入性通胀对物价的影响。

最后，还是谈谈我们个人投资理财的大方向。

其实我们上期谈康波周期的时候，就分析过目前很可能是康波周期萧条期，也可以叫滞涨期。那么结合本期内容，全球放水的大环境还在持续，这个萧条期短期内大概率是资产价格冲高阶段，而俄罗斯、巴西、土耳其三个新兴经济体宣布加息，也为冲高之后的回落和持续萧条吹响了号角。

所以如果我们现在准备买股票、买基金、买房产，就得明白，利润空间肯定是有的，因为资产价格还要冲高一阵子，但具体是多久得看美国准备什么时候大幅加息，也就是什么时候开始割全球的韭菜。国内虽然经济基本面稳固，货币政策调整空间大，但要说没影响，显然不可能，影响有多大，也很难预测。这是目前风险投资的最大不确定性。

如果我们不想冒被割的风险，那就得学学华尔街的资本家。回顾过去几十年我们会发现，每次当美国割完韭菜，新兴市场资产价格大幅贬值时，华尔街资本就会在全球抄底优质廉价资产，持有到经济复苏，赚得盆满钵满。

我们普通人没那么多钱，但这个思路是完全可以借鉴的，如果你认为市场有潜在风险，不妨适当缩减自己的风险投资，增加国债、货币基金等无风险投资。投资方式也可以从一次性投入向定期投入转变，比如指数基金定投，这样的好处是能够摊薄投资成本，在3到5年的长投资周期中，风险会大幅降低。

关于宏观趋势的问题可能并不是每个人都在意，其实我们要明白，在大环境下，每个人都不能置身事外，因为这会直接且明显的影响我们的钱包，所以未来，每当有大事发生的时候，我们还是会第一时间给大家分析，希望我们每个人都能不错过机遇，不掉进陷阱。

‘捌’ 通胀近80%却选择降息100个基点，土耳其央行为什么会这么做呢

为了防止通货膨胀给人们带来影响，很多的国家都开始疯狂的加息来应对，美国更是加息了很多次，并且加息的幅度很大，虽然在一定程度上缓解了供货膨胀，但是也带来了一定的问题，那就是人们债务上也就更加的严重了。但其实一个国家想要做到面面俱到那是很困难的，为了保障民生，阻止通货膨胀是最好的选择，因为物价太贵，会导致人们出现恐慌。而土耳其就是一个比较逆天的存在，在通货膨胀已经达到接近80%的情况之下，他却进行了降息的操作，并且降息的幅度直接是100个基点。

总的来说，不是所有国家都是土耳其，在通货膨胀这么高的情况之下，轻易的选择降息，或许真的可以提升民意，但是更多的是恐慌吧。但在我看来，加息在美国或许能够成功，但其他任何一个国家选择加息的话，或许不能够带来正面作用，反而是会带来负面的影响。

‘玖’ 土耳其里拉兑美元汇率暴跌股市暂停交易，出现这种现象的原因是什么

近日土耳其金融市场迎来了巨大的震荡，股市暴跌多次触发了熔断，土耳其里拉对美元的汇率也从7.2:1一度跌至了8.4:1，贬值幅度一度超过17%，而土耳其十年期国债收益率创纪录的单日上涨超400基点，暴涨至18%，而且国债交易量在当天翻了三倍之多，而出现这种现象的主要原因是由于上任才四个月的土耳其央行行长阿格巴尔被突然解职，而外界认为他被解职的主要原因是由于他施行的升息政策与总统埃尔多安的看法有明显的度异而导致的。

而外界分析师表示随着股市的危机和土耳其里拉的快速贬值，总统埃尔多安可能在不得以的情况下继续施行加息的政策，而阿格巴尔突然被解职的事件也可能引发外界对土耳其央行的信誉和独立性的质疑，这也将加大投资者们的担忧，所以土耳其的危机可能是刚刚开始，因为失去了投资者信心的市场很难在短时间内重新建立起信心来，所以无论是土耳其股市还是土耳其的里拉仍然将持续的暴跌下去。